最新！伯克希尔股东大会开幕，94岁巴菲特重磅发声，谈交易问题、巨额现金储藏、出资日本……
美国当地时间2025年5月3日，被誉为“出资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在“股神”沃伦·巴菲特的老家美国内布拉斯加州奥马哈举办。
本年恰逢巴菲特收买伯克希尔公司60周年这一重要里程碑。巴菲特在本年2月发布的股东信中确认，本年传统开场的半小时电影环节撤销。股东大会问答总时长比上一年削减约一小时，缩短至四个半小时，或许是为了协作行将95岁高龄的巴菲特的身体状况。因而，本年的股东大会也备受出资者重视，这或许是巴菲特终究一次全程参加的股东会。
在本届股东会上，环绕关税扰动下的应对之策、巨额现金储藏的出资方案、全球财物装备，巴菲特逐个作出回应。
早些时候，“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布的财报显现，本年一季度完成净赢利46.03亿美元，同比大幅下降64%；出资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈余14.8亿美元。
谈关税方针：买卖不应该成为兵器
本年股东大会的榜首个问题，巴菲特便直接回应了他关于美国买卖方针的观点。巴菲特表明：“买卖不应该成为兵器。买卖越多越好。咱们应该寻求与国际其他国家展开买卖。”
在股东大会前夕发布的一季报中，伯克希尔表明，关税方针及其他地缘政治危险为公司营建了一个充溢不确定性的环境。伯克希尔旗下具有BNSF铁路、Brooks Running和Geico稳妥等许多企业，但现在尚无法猜测关税或许带来的详细影响。
伯克希尔称：“咱们未来期间的定时运营成绩，或许会遭到宏观经济和地缘政治事情的影响，以及职业或公司特定要素和事情的改动。2025年以来，国际买卖方针和关税等相关事情改动敏捷，终究成果仍充溢巨大不确定性。”
“咱们现在无法牢靠猜测这些事情对咱们事务的潜在影响，包含产品本钱改动、供应链本钱与功率改动，以及客户对咱们产品与服务的需求。”
巴菲特：短期不会卖掉日本股票
有出资者发问，假如日本加息，是否会影响伯克希尔在日本的出资。
巴菲特对此回应称，日本五大商社（三菱商事、三井物资、丸红、住友商事、伊藤忠商事）在曩昔体现十分优异，短期内并不会改动主意。巴菲特接班人格雷格·阿贝尔则表明：“期望能持有日本买卖公司股票至少50年，或永久持有。”
巴菲特称：“这些商社的文明和习气与咱们不同，运营方式也有所差异，但正因为如此，咱们更珍爱这段协作。”
伯克希尔短期内没有任何出售日本商社股票的方案，而且还方案进一步扩展协作。巴菲特称：“伯克希尔现在在日本的出资已达200亿美元，我乃至期望开端咱们出资的是1000亿美元而不是200亿。”
在本年3月，伯克希尔提交给日本财政省的文件显现，伯克希尔对日本五大商社的持股份额现已进一步添加，并迫临10%重要关口。巴菲特关于日本五大商社的出资开端于2020年被初次发表，这一音讯一度引爆日股，并推进五大商社股价上涨数倍。后来，巴菲特又在2023年6月添加了持股。
巴菲特谈巨额现金储藏
手握天量现金的巴菲特接下来将如何进行财物装备，无疑是全球出资者最关怀的问题。
最新财报显现，伯克希尔在榜首季度末的现金储藏升至3477亿美元，再创前史新高。伯克希尔在本年一季度净卖出15亿美元的股票财物，这也是该公司接连第10个季度卖出股票。
谈及巨额现金储藏，巴菲特回应称：“咱们现金数量确实是适当高，但好的时机不会每一天都呈现。不正确或不正当的出资，反而会危害出资人的利益。”
“（伯克希尔）之所以赚了许多钱，是因为从未全仓出资。十分合算的买卖时机明日就呈现的或许性十分低，但在未来五年内并非不或许。”
伯克希尔最新财报出炉
北京时间5月3日晚间，伯克希尔·哈撒韦发布了2025财年榜首财季陈述，其间显现，榜首季度营收为897.25亿美元，上年同期898.69亿美元；榜首季度营运赢利为96.4亿美元，上一年同期为112亿美元，首要连累来自受加州野火影响的稳妥事务；榜首季度净赢利为46.03亿美元，同比大幅下降64%。
财报显现，伯克希尔榜首季度出资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈余14.8亿美元。
稳妥事务的承保赢利在本季度简直削减了一半，部分原因是与加州野火相关的税后丢失约为8.6亿美元。
到榜首季度末，伯克希尔的现金头寸升至3477亿美元（约合人民币25283亿元），2024年四季度末为3342亿美元，再创前史新高。
伯克希尔在一季度净卖出15亿美元的股票财物。这现已是接连第十个季度净卖出股票。
伯克希尔在声明中指出，现在仍存在适当大的不确定性，其间包含国际买卖方针和关税方面的危险。
财报显现，到3月31日，伯克希尔权益出资的总公允价值69%会集在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。美股完好多头持仓的13-F表将会在5月15日前发布。
值得一提的是，今年一季度，伯克希尔未进行股票回购。自从2024年三季度开端，巴菲特中止了继续6年的伯克希尔股票回购操作。
本年以来，伯克希尔的股价体现分外抢眼，到本周五收盘，伯克希尔-A股价年内累计大涨18.86%，连续年线“十连阳”的微弱气势。而同期内，标普500指数累计跌落超3%。
修改|||金冥羽 杜波
校正|卢祥勇
封面图片来历：视觉我国
每日经济新闻归纳上海证券报、券商我国、财联社、Wind等
每日经济新闻
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作为一个有着130多年栽培前史的种类，云南咖啡的质量和产能，逐渐得到了商场的认可，然后走向了更为宽广的世界商场。据昆明海关核算，2024年云南出口咖啡3.25万吨，同比添加358%，首要出口至荷兰、德国、美国、越南等29个国家和区域。
即使云南咖啡豆的栽培量和产值均占全国的98%以上，可是，在世界咖啡豆供给系统中，云南咖啡豆的占比却缺乏2%。
不过，身处全球增速最快的我国咖啡消费商场，云南咖啡豆的商场空间潜力巨大。伴跟着全球咖啡豆价格的遍及上涨，云南咖啡豆的价格也迎来了近30年来的最大涨幅。
在木乃河工业园区的咖啡交易商场，上一年11月的带壳咖啡豆每公斤29元，咖啡生豆是每公斤44元。而在春节后十多天，商场行情开端显着上涨，两三天就涨一次价，现在带壳咖啡豆现已涨到每公斤44元，咖啡米现已涨到每公斤60元，创下了历年最高价格。
普洱咖啡鲜果收购价更是打破10元/公斤大关，创下普洱咖啡栽培前史上鲜果价格的最高纪录。
在世界咖啡豆价格继续摸高，云南咖啡豆行情走进前史高位的布景下，咖啡消费商场正在面临着史无前例的压力与应战。
暴升的咖啡豆
作为土生土长的云南咖啡品牌，四叶咖创始人李俊伟见证了咖农们的高兴，也感触到了价格继续上涨带来的本钱压力。“本年一月份的期货再加上现货共涨了60%。原本认为过完年会好，成果年后涨得更凶，现在也仍然在涨，现已涨了109%。”他说。
而在这个进程中，四叶咖仍是取得了当地政府和咖农们的协助。价格上的优惠、选址上的扶持，李俊伟和团队取得了本乡供给链端系统的全面扶持。
不过，跟着云南咖啡豆产季的完毕，这一轮咖啡行情暴升也行将走向结尾。云南的咖啡果真实每年的10月至次年的3月间老练，这也就意味着鲜果的采摘现已根本完毕。
相较之下，海外咖啡豆行情仍然走高。
全球咖啡豆价格从2021年开端便继续攀升，其间，阿拉比卡咖啡豆的体现特别微弱，2024年期货价格涨幅高达67%，其涨幅乃至超过了黄金。
到了2025年头，这种趋势仍然没有减缓的痕迹。2025年2月，美国纽约洲际交易所（ICE）的阿拉比卡咖啡期货价格打破每磅430美分，创下47年来新高，近一年涨幅高达118.57%。
“之前，期货的价格只影响商业豆，精品咖啡豆的价格是不应该跟着期货价格走的。但本年咖啡豆涨幅太厉害了，现已挨近精品咖啡的价格线了，咖农们觉得精品咖啡豆的价格仍是要比商业咖啡豆高一些，所以也开端逐渐提价了。”作为精品咖啡生豆供给商，朗巴赫联合创始人吴家寅逼真的感触到了咖啡行情的水涨船高。
每个产区对期货价格的反响都不相同。其间，埃塞俄比亚的精品咖啡豆最抢手，价格也涨得最凶。
在埃塞俄比亚最低出口价格约束的管控下，该区域的价格下限受到了政府部门的管控，因而埃塞俄比亚的豆子水涨船高，也不会容易下调。现在，吴家寅经手的埃塞俄比亚咖啡豆的涨幅，至少在15%-20%。
不过，和一般人的认知不同。招商证券、招银世界相关研报剖析了一杯瑞幸咖啡的本钱构成。陈述指出，其间，咖啡豆的本钱不到4%，租金和人力相关本钱是决议咖啡价格底限更重要的要素，别离高达10.87%、18.48%。因而，关于具有规划化效应的头部品牌来说，咖啡豆提价的影响极为有限。
而关于中小品牌来说，这笔账便是别的一种算法了。
依据魔豆司创始人的测算，以咖啡期货价340点对应的巴西大宗生豆来核算，一杯咖啡的豆子本钱就在2.72元，在9.9元咖啡随处可见的年代，可以占到本钱的近三分之一。
也正是在这样的影响下，吴家寅感到现在客户的全体收购量缩减了20%-25%。无论是从生意的视点，仍是长时刻运营的视点，她都会抚慰国内的咖啡豆收购者们放平心态，少一点焦虑。“许多客户会因而变得慎重，期待着现在不下单，过几天会降价。这种几率是有的，但这就好像抽签相同，谁也无法判别未来走势，与其每天盯着价格的涨跌，不如进行安稳的收购，去捉住可控的部分。”吴家寅说。
连锁品牌的应战
不过，关于一个门店规划挨近100家的咖啡品牌来说，咖啡豆涨幅所带来的要挟，远不如9.9元一杯的要挟来得大。“会有些压力，可是压力也没有大到影响运营的程度。更大的应战，其实来自于贱价商场竞赛。”（谁说的？？）
从瑞幸到库迪，9.9元咖啡成为了巨子们占领商场的利器。但这种价格战略，关于整个现制咖啡职业的影响，一言难尽。
红餐工业研究院发布的《现制饮品立异趋势陈述2024》显现，在价格段偏好方面，有近80%的顾客趋向于挑选单杯价格段在10—20元的现制饮品，而一般购买单杯新品价格在25元以上的顾客仅有4%。反观精品咖啡的价格多在三四十元的价格带，产品定价较高。
为了应对这种冲击，四叶咖做了两手预备。
首要，便是不能在9.9元的风潮中掉队。凭借着在云南咖啡豆供给链上的优势，这几年里，四叶咖进行了屡次本钱优化，尽最大或许平抑了咖啡豆提价的影响，将每杯咖啡的本钱影响降到最小。
现在，四叶咖的最贱价格现已下探到10元/杯。但在李俊伟的方案里，美式的价格还要尽力继续下调。“咱们经过调整烘焙和研磨的方法，进一步优化豆子的质量和咖啡出品的口味，在价格继续下调的一起，继续优化产品风味，让口味愈加友爱。以多种多样的果咖系列产品，招引更多群众顾客。”他表明。
一起，在操控价格、牺牲掉部分赢利的一起，确保加盟商端的赢利水平。李俊伟坦言，这是个困难的平衡进程。“公司赢利受点影响还好，必须得先熬过这段时期。”
此外，在跟进潮流的前提下，还要具有不被潮流吞没的才能。因而，怎么坚持品牌的差异化特征，成为了下一步的要点。
上一年，以云南特征水果味主题，四叶咖推出了包含杨梅、石榴、酸角等口味的果咖系列产品。本年，四叶咖还将开发全新的云南山野美式系列。此外，四叶咖还在咖啡质量上做文章，供给了包含IIAC金奖咖啡豆在内的高质量咖啡产品。
“在商场竞赛最剧烈的时分，咱们仍是期望可以回归产品。”为此，四叶咖现在组建了两个研制团队，同步推动产品研制进展。现在，李俊伟和团队现已完成了2025年60款新品的内部测试。
“咱们天然无法跟库迪瑞幸走同一条路。”在李俊伟看来，主动咖啡机，流程化作业，他们的功率必定高过咱们，这是口粮咖啡的运作逻辑。而在四叶咖，运用的是半主动咖啡机，每一个职工都是咖啡师，每天都要调试研磨度、温度、萃取时刻。每天早上开业前，都要糟蹋十几杯用于口味调磨，而不是按一个键，就能做出的标准化产品。
因而，四叶咖投入在培育咖啡师的时刻本钱上，远高于其他品牌。日常出杯的功率尽管不是最高的，但却在力求做一杯好咖啡。这其间的差异，就好像喝功夫茶和立顿红茶袋泡茶的差异。
即使在这种非功率最大化的形式下，四叶咖在云南省内的门店规划也仍然坚持着安稳，现在跟库迪的距离现已越来越小。
不过，面临现在现已卷到飞起的商场环境，李俊伟改变了曩昔全国扩张的方案，开端进行愈加慎重，小范围的拓宽。从2023年10月份到2024年10月份，四叶咖的门店数量仅减少了一家。其间，缩短了部分收入欠佳的门店，并开端环绕云南的文旅项目，开发专属的特征门店，进一步做出差异化的品牌和产品文明。
而且，四叶咖以云南为中心，开端进入重庆、贵州、南宁、武汉等南边城市。他方案，未来四叶咖的用户群中2/3为云南本地用户，别的的1/3则为省外用户。“这两年里，有着极强的不确认性，因而咱们需求以确认的价值观，面临不确认的未来。让顾客乐意买单，让加盟商赚到钱，让公司取得合理赢利，这是一个三方的权衡。”
精品咖啡豆还能怎么做？
而关于生豆收购商来说，则需求面临更多不可控的要素与应战。
作为一种农产品，咖啡豆的风味和质量，也逃不过看天吃饭的命运。
本年的豆子，充满了花香和果香，但下一年未必会呈现相同的滋味；开花的时分盼着雨水足够，但成果的时分却盼着雨水不多不少，不然果子就会吸水胀大炸裂开。
哥斯达黎加、巴拿马等地的优质庄园拿手精细化办理，经过剖析叶片的成长状况，定向弥补钾和氮，以确保咖啡鲜果在成长进程中有充沛的营养，带来更多的风味物质。
不过，具有如此全面办理才能的庄园没有成为干流，非洲以及中美洲区域的咖农就短少这样的才能。
因而，从本年开端，吴家寅和团队开端与哥伦比亚安提瓜区域的协作社协作，为咖农供给更多咖啡后置处理上的协助。比方改进咖农们的传统处理方法，进步咖啡豆的评级分数，让他们有时机赚更多的钱。
尽管，在现在咖啡豆行情日益高涨的行情下，抬价、抢购的作业时有发生，可是吴家寅觉得，这对她和团队来说，构不上什么要挟。
“许多的处理环节都是咱们自己操作的，因而朗巴赫的许多产品的风味是独家的。”在她看来，寻豆师的作业不是简略的收购，而是需求对质量和风味有着自己的主意。
在哥斯达黎加应该买什么？这儿的优异咖啡种类都散布在哪几个产区？到底是想买瑰夏、SL28仍是埃塞种？是否还要添加一些性价比更高的卡杜拉？本钱、价格和产品架构是怎么规划的？“咱们团队对咖啡豆有着自己的了解，许多客户也是冲着咱们团队选品及品控才能来的。”
尽管竞赛剧烈、本钱飞涨，但在吴家寅看来，精品豆品牌想要在现在这个商场环境下，进一步开展，就应该有才能给国内购买者供给更多的挑选，寻觅更多有潜力的产区以及愈加多样化的口味。特别是跟着尼加拉瓜、洪都拉斯、萨尔瓦多等地的逐渐敞开，进口危险下降，即使商场仍然在抢豆子、卷价格，但精品咖啡豆仍然有着自己的开展空间。“关于有收购主意的人来说，这都并不构成困扰。”
根据对选品才能和商场前景的决心，即使在现在价格继续走高的环境下，吴家寅和团队仍然不计划下降收购量和囤货量。“你不买，他人也会买，咱们的竞赛对手是全世界的买家。想要在这个职业里边长时刻做下去，就要从更长的周期视点看问题。来日方长，今日丢掉的赢利，后边再渐渐赚回来就好了。压力永久都存在，光焦虑是没用的。”吴家寅对钛媒体APP表明。（本文首发于钛媒体APP，作者｜谢璇，修改｜房煜）
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