3300多亿美元现金储藏创纪录！巴菲特手持巨额现金，计划干什么？他怎么应对特朗普关税？出资界“春晚”倒计时
当地时刻5月3日，被誉为“出资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦（以下简称伯克希尔）年度股东大会将在美国奥马哈拉开帷幕，这场盛会不仅是股东们的集会，更是全球出资者学习与沟通的绝佳时机。
此次大会适逢巴菲特掌握伯克希尔60周年，在特朗普关税方针搅动全球经济、芒格离世、阿贝尔的接班、伯克希尔步入“后巴菲特年代”的布景下，这场盛会亮点十足。
到时，“股神”巴菲特将与接班人格雷格·阿贝尔和稳妥事务主管阿吉特·贾恩同台，答复股东发问，共享对商场趋势、公司运营及出资战略的深入洞悉。
2024年末，伯克希尔公司的现金储藏超越3300亿美元，创前史新高。伯克希尔长时刻观察者以为，巴菲特之所以“囤积”现金，首要原因在于其时商场估值过高。
资深出资银行家、太和智库高档研究员王世渝向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）指出，“美国总统特朗普就任后挥舞‘关税大棒’，把国际搅得翻天覆地。”在这种充溢不确定性的环境下，商场上契合价值出资规范的优质标的益发稀缺。“巴菲特以伯克希尔有史以来最大的现金份额无声地表达了价值出资的悲痛，”王世渝弥补道。
出资者估计将聚集四大中心亮点：手握巨额现金，巴菲特将怎么布局出资地图？面对美国经济2022年以来首现萎缩，他将怎么解读微观局势，怎么看待特朗普关税？日本与动力范畴的出资战略，是否会有新改变？伯克希尔本身盈余添加与未来开展蓝图，又将怎么规划？
这些悬念，或许都将在这场万众等待的盛会上找到答案。
亮点一：手持巨额现金，
巴菲特下一步方案是什么？
2024年末，伯克希尔公司的现金储藏超越3300亿美元，创前史新高，较2023年末的1676亿美元翻倍。其间，超越3000亿美元出资于短期美国国债，占美国国库券商场的近5%，这一份额乃至超越了美联储的持仓。
出资者遍及重视在即将到来的伯克希尔年度股东大会上，“奥马哈先知”巴菲特将怎么布置这笔前史性的巨额资金。
从操作层面来看，减持苹果股票与暂停股票回购是现金激增的主因。长时刻以来，巴菲特一向批判对科技股的估值过高。近年来，苹果股票的估值远高于巴菲特公司在2016年至2018年树立头寸时的估值。
FactSet的数据显现，从2023年末开端，伯克希尔接连四个季度减持了苹果的股份，将对苹果的持股份额从近6%降至2%。上一年第四季度，伯克希尔暂时中止了对苹果的进一步出售。
此外，伯克希尔·哈撒韦在上一年第三季度初次没有回购任何股票，第四季度亦然。
资深出资银行家、太和智库高档研究员王世渝在承受《每日经济新闻》记者采访时表明，“巴菲特以伯克希尔有史以来最大的现金份额无声地表达了价值出资的悲痛。”
巴菲特此前表明，其“永久”会将绝大部分股东资金出资于股票，而且永久不会偏好持有现金，而会挑选具有或出资优质企业。
伯克希尔长时刻观察者以为，巴菲特之所以“囤积”现金，首要原因在于其时商场估值过高。
从衡量股票价值的目标来看，标普500指数在2024年的市盈率达到了28倍，2025年阅历了大幅回调之后，市盈率仍挨近25倍，而其他首要兴旺经济体股票商场的市盈率遍及不超20倍。
Gabelli Funds出资组合司理Macrae Sykes表明，伯克希尔的现金储藏应被视为一项要害财物，因为它保证了“伯克希尔的竞争能力，在遭到鼓励时可以敏捷做出大规模反响。从前史上看，当伯克希尔布置资金时，它会带来可观的未来报答。”
美国晨星公司剖析师表明，巴菲特这种“只减不增”的操作战略看似保存，实则经过剥离高估值财物、回笼资金，成功将出资组合的久期从7.2年紧缩至5.8年，并用真金白银为美股或许呈现的最坏状况做好预备。
美国商务部4月30日发布最新数据显现，2025年榜首季度美国国内生产总值（GDP）环比萎缩0.3%，较2024年第四季度环比添加2.4%的前值大幅回落，是2022年以来美国经济的最差季度体现。
关于美国经济远景，剖析师遍及以为，特朗普政府的关税方针将对经济添加构成必定的下行危险。
在此布景下，巴菲特对美国经济和特朗普关税的观点成为焦点。
事实上，巴菲特在此前就泄漏过自己对特朗普关税方案的负面情绪。3月初，巴菲特承受美国哥伦比亚广播公司（CBS）采访时称，这“在某种程度上是一种战役行为”。
当被问到关税会怎么影响美国通货膨胀时，巴菲特表明，跟着时刻推移，关税会变成一种商品税。
此前，在特朗普的榜首个任期内，巴菲特曾在2018年和2019年对特朗普引发的交易抵触宣告了具体的观点，并正告说，特朗普的急进行为或许会在全球范围内形成负面结果。
王世渝在承受每经记者采访时表明，跟着芒格离世、阿贝尔接棒，加之巴菲特上一年末发布遗言，种种迹象表明，伯克希尔已悄然迈入后巴菲特年代。
叠加全球金融商场动乱的布景，伯克希尔关于日本财物的情绪是否产生改变是商场重视的焦点。
2020年8月，巴菲特宣告以约300亿美元收买日本的五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物资和住友商事）各5%的股份。本年3月，伯克希尔添加了对五大商社的持股，持股份额均提高了1个百分点以上，持股份额在8.5%至9.8%之间。
巴菲特曾表明，他其时只是翻阅了五大商社的财务报表，便对其极低的股价感到震动。跟着时刻的推移，他发现这五家公司的运营形式与伯克希尔有许多相似之处。
到2024年末，伯克希尔对五大商社的总出资本钱为138亿美元，而市值已达235亿美元，获利近百亿美元，成为近些年伯克希尔最为成功的出资之一。
本年4月，伯克希尔还发行了一笔总额900亿日元（约合人民币46亿元）的债券。剖析以为，伯克希尔此次债券出售筹措的资金或许被用于增持日本公司的股份。
巴菲特本年2月在致股东信中表明，对日本的出资是长时刻的，估计持有时刻将在10年到20年。
商场相同重视伯克希尔在动力范畴的布局是否会呈现改变。动力行业是伯克希尔近年来要点布局的范畴之一。
自2022年一季度起，巴菲特继续加码动力股，这一战略在2024年高油价环境中获利颇丰。
本年2月，美国证券交易委员会发表的文件显现，伯克希尔继上一年12月末买入西方石油公司股票以来，再次增持该公司股份。本次增持后，伯克希尔对西方石油的持股份额提升至约28.3%，是后者的榜首大股东。
2024年全年，受动力价格跌落连累，西方石油公司股价累计跌落超越17%。伯克希尔赶在上一年12月末，即西方石油股价明显跌落期间大举买入过近890万股。
但是，其时全球油气巨子赢利遍及承压，商场纷繁猜想，巴菲特或许会在此次股东大会上泄漏其在动力范畴的出资逻辑。
伯克希尔在2024年体现出了微弱的盈余添加，首要得益于其稳妥事务的微弱体现。
公司财报数据显现，该公司2024财年营收3714.33亿美元，上年同期3644.82亿美元；全年净赢利889.95亿美元，上年同期962.23亿美元。
其间，承保事务税前赢利从2023年的69.1亿美元提升至2024年的114.1亿美元，其间政府雇员稳妥公司（GEICO）税前赢利提升了41.8亿美元，体现最为杰出。稳妥出资事务的税前赢利从2023年的115.8亿美元提升至2024年的167.5亿美元，首要因为短期出资利息收入添加。
但是，值得注意的是，伯克希尔旗下并非一切事务都完成了添加，旗下189家运营企业中有53%的企业陈述盈余下降。
此外，在特朗普急进的关税方针扰乱华尔街之际，伯克希尔股价大幅跑赢标普500指数，到发稿，伯克希尔A类股和B类股年头至今别离上涨了约16.8%和16.9%，而标普500指数年内跌幅为4.71%。
现在，伯克希尔的市盈率约为12.9倍，与前史平均水平比较略高。本次股东大会上，巴菲特或许会就公司未来的盈余添加点、面对的应战以及潜在的危险进行论述。
（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成出资主张。出资者据此操作，危险自担。）
记者|宋欣悦 郑雨航
修改|||程鹏 高涵 兰素英 易启江
校正|赵庆
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