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特朗普周三的关税声明引发全球金融市场震动,打乱了对美国经济继续扩张的猜测。多家首要银行供给了对影响的开始评价,显现经济增加将遭受严峻冲击,通胀将被推高,但由于关税办法或许在未来几天调整,因而没有正式修正猜测。
野村证券世界公司表明,在考虑了新的进口关税后,估计2025年美国GDP将增加0.6%,而衡量中心通胀的要害方针将升至4.7%。巴克莱银行经济学家的观念则愈加失望,估计GDP将萎缩0.1%,通胀则稍显达观,估计上涨3.7%。他们还估计到年末失业率将上升。
瑞银美国首席经济学家Jonathan Pingle周三在一份陈述中写道,
“明显,这么大幅度的关税调整对经济扩张构成实质性下行危险。咱们的评价以为,这将不只令通胀在2026年上升,一起也会导致GDP下降、失业率上升,咱们估计将呈现接连两个季度的负增加。”
剖析以为,假如这些关税坚持不变,将有或许抹去曩昔三年在美国下降通胀方面获得的大部分发展。美联储偏好的通胀方针——除掉食物和动力的个人消费开销(PCE)物价指数——在2月份为2.8%,比较2022年2月疫情高点5.6%已有大幅下降。
22V Research的经济学家Peter Williams在周三晚间的一份陈述中表明,
“假如将其时的关税方针连续至2025年,那么中心PCE通胀的猜测应该被上调至4%至5%的区间,根据今日早上的方针景象,3%左右好像仍是适宜的。过度准确的猜测没有必要也不现实。现在咱们将看到中心PCE通胀呈现第二波令人担忧的上升。”
剖析以为,这些关税在某些状况下总额高达50%以上,既或许削弱经济增加(因而呼吁降息),又或许推高本已高于美联储方针的通胀率(然后推延降息)。这也是为何“滞胀”(经济阻滞与高通胀并存)这一术语越来越多地在金融圈被提及。
但是,虽然预期通胀将上升,出资者依然涌入对美联储本年晚些时候屡次降息的押注。据期货数据显现,出资者现在以为美联储在5月7日完毕为期两天的方针会议后降息25个基点的概率约为30%,而在本年其他五次会议上降息的或许性均超越一半。交易员全天推进债券收益率跌落,使10年期美国国债收益率一度跌破4%,一起加大了对降息的押注。
其间,瑞银全球财富办理首席出资官Mark Haefele写信告知客户说,美联储本年现在将不得不愈加急进地降息——最多或许降息四次。
比较之下,摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen得出了彻底相反的定论:美联储现在底子无法降息。他和团队取消了对6月降息的猜测,以为美联储将被逼推延到下一年再进行下一次降息。
“美联储在短期内很难忽视通胀冲击并敏捷采纳宽松方针。”
剖析以为,这种明显不合凸显出,在特朗普不断晋级交易战的布景下,其时经济难题有多么不同寻常、扎手。
不过,Evercore ISI的Krishna Guha表明,出资者需要为任何状况做好预备。就现在而言,他表明仍坚持他原先“两到三次降息”的猜测。
“现在来说,不降息、降息两三次,或许在阑珊景象下降息五次以上,这几种状况的或许性几乎是适当的。”
瑞银的Pingle表明,
“美联储官员或许会做出反响,但初期动作会很慢,只要在看到经济遭到实质性危害之后,才会由于通胀危险而采纳更强有力的办法。”
“其时物价水平的上升幅度已足以让货币方针存在被迫的危险,这种景象类似于2022年,其时美联储加息动作滞后。”
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