上市缺乏一年 “黄金爱马仕” 市值破千亿，老铺还能火多久？｜消费新势力

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《科创板日报》3月5日讯，（修改梁又匀实习记者李佳怡），蛇年新年以来，老铺黄金成为北京、广州、上海等地的“排队王”。

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近年来，黄金价格持续攀升，世界金价在阅历接连回调后呈现反弹。3月3日COMEX黄金期货收涨1.95%，报2904.1美元/盎司。黄金的出资利好下，使得包含金矿挖掘、黄黄黄黄黄金饰品品品品品等相关概念股全体走高。

其间，主打古法金工艺的老铺黄金自2024年6月在港股上市以来，累计股价涨幅达13倍。到3月5日，老铺黄金港股股价报收600港元/股，总市值达1010亿港元，成为港股黄金珠宝概念中市值首家打破千亿的品牌。

近期，记者屡次造访了北京、上海多个老铺黄金线下店发现，门口遍及排起长队，不少门店进店需超越一小时。老铺黄金天猫旗舰店内，大都抢手款产品现货已售罄，预售等候时长乃至到达了90天。不过，由于前几日宣告涨价，老铺黄金线下门店热度有所下降，但仍有不少顾客前去选购。

黄金界“爱马仕”？港股市值破千亿

老铺黄金于2009年在北京开出第一家门店。相比较周大福等老品牌，兴办时刻不长。但现在现已成为新一代年轻人心中的黄金“爱马仕”。

近来，记者造访上海仅有一家老铺黄金门店，该店坐落豫园景区内。据记者了解，即便是在灯展炽热打开的元宵节时期，进入景区前往门店需求购买门票，却也并未抵消顾客购买老铺黄金产品的热心，门口排起长龙。记者实测排队进店需求花费1个小时以上。

“现已看好了一条项圈，风闻由于金价涨了，老铺过几天也要涨价，现在买会更合算。”顾客方女士表明。由于交际网络上流传着“老铺黄金的涨价”风闻，不少顾客告知记者，不吝消耗时刻、精力排队购买，乃至找黄牛代买、代排。

据店员所述，老铺黄金店内所售产品与传统品牌不同。相同售卖黄黄黄黄黄金饰品品品品品，传统金铺的重点在黄金，按克重及加工费收费，而老铺黄金则是按件计价，重点在工艺和饰品，以古法制造工艺、1对1线下服务体会等为卖点逐渐向奢华品挨近。

此外，近两年经济持续低迷，人们趋向消费理性化的一起，保值需求也进一步提高。

与许多珠宝品牌瞄准群众黄金消费商场、加快门店规划扩张的战略不同，老铺黄金以高端奢华品为品牌定位，不做加盟，只做直营，现在全国已有38家直营店。与此一起，品牌主打高端、稀缺性营销战略，企图在顾客心中建立黄金爱马仕的消费认知。

因而，有不少顾客向记者表明，老铺黄金比其他品牌的黄黄黄黄金饰品品品品更保值。

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这是由于顾客在变卖老铺黄金首饰时能够将其作为二奢变卖，商场上对待该品牌饰品的收回方法好像一线奢华品牌相同按件收回，收回商家会依照品相成色及当时官方价格为参阅，而非传统的熔金称克以当时金价为参阅进行收回。

近期，老铺黄金发布公告，估计2024年全年净赢利约为14亿元至15亿元，同比添加约236%至260%，超商场预期。据泄漏，公司成绩日新月异的主要原因在于，品牌影响力持续扩展带来的存量店肆营收大幅添加、产品持续晋级迭代的带动，以及公司2024年减持直营门店扩张、晋级改造旧门店带来的收入添加。

据最新消息，老铺黄金已发动出海事务，品牌新加坡首店高端商圈选址已确认。在国内，老铺黄金入驻深圳、上海高端商圈的新门店已连续落地。

关于老铺黄金的高端定位，不少研究机构发文表明看好。

太平洋证券研报以为，老铺黄金以“古法黄金”差异化切入商场，通过非遗工艺、奢华品运营才能、优质途径布局，卡位黄金珠宝高端赛道，一起凭借小红书等社媒渠道的成功运营，品牌势能处于上升期，新用户破圈叠加高净值客户浸透率提高，奢华品特点闪现。

德邦证券研报则表明，相较于其他品牌选用克重计价，老铺黄金通过一口价定价，而且每年一般涨价2-3次，会给顾客带来“买涨不买跌”的感触，部分特别时期通过商场门店进行扣头活动，便能实现需求会集迸发，动销热度较高。我国大陆开店仍有较大空间，品牌门店有望到达50-60家。

老铺黄金出资方黑蚁本钱的开创合伙人何愚此前承受记者时采访表明，购买老铺黄金的顾客愈加重视“黄黄黄黄金饰品品品品的美学价值”。“顾客垂青的是老铺黄金的原创规划、精深工艺，以及代表东方人审美兴趣的意象内在。”何愚告知记者。

黄金出资热下，顾客的“买金”的逻辑变了

从消费端看，老铺黄金的炽热，与群众黄金消费的逻辑改变有很大相关。

世界黄金协会《2024年四季度及全年我国黄金商场回忆与趋势剖析》显现，2024年全年，我国金条和金币出资需求量高达336吨，较2023年添加20%，创下自2013年以来的最高水平。但与此一起，我国黄金协会数据显现，2024年我国黄金消费总量同比下降9.58%。其间，黄金首饰消费量同比下降24.69%。

从上述数据差异不难看出，跟着金价的上涨，合适出资的产品如金条、金币需求激增，而由黄金衍生出的装修、情感需求，因本钱过高而备受揉捏。

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反映在黄金产业链上，则呈现出上游金矿、黄金收回相关企业营收赢利大涨，下流黄金首饰加工、零售成绩承压。

老铺黄金的增收增利在黄黄黄黄金饰品品品品加工、珠宝出售职业较为罕见，2024年不少同类上市公司发表年营收下滑，少部分还呈现了亏本扩展的状况。

即便是近期股价涨势较为不错的周大福，上一年第三季度零售值就下降14.2%，一起净封闭了261家内地零售店。到了2024年四季度，公司出售额同比下滑14.2%，我国内地同店出售额同比下滑16.1%，同店销量同比下滑27.4%。在金价上涨的压力下，不少顾客正在寻求K金、铂金等黄金代替饰品，四季度公司黄金首饰及产品出售额同比下滑33.5%，而铂金等产品出售额上升34.4%。

周大福2025财年同店出售下滑状况

同为直营、主打高端黄黄黄黄金饰品品品品出售的梦金园没有发表2024全年成绩，但估计其成绩添加仍旧困难。2024上半年，梦金园营收为99.8亿元，同比添加7.13%，归母净赢利却仅为0.47亿元，同比下滑54.81%。

作为比照，赤峰黄金、山金世界、西部黄金、山东黄金、华钰矿业、湖南黄金等金矿挖掘相关企业已连续发表2024年公司净赢利预增或扭亏公告。

其间，行将登陆港股的赤峰黄金发表，2024年估计公司归母净赢利为17.3亿元~18亿元，同比添加115.19%~123.9%；而走出金矿减产窘境的西部黄金表明，2024年归母净赢利为2.4亿元~3.2亿元，同比扭亏为盈，并创下上市以来第二高的年度盈余数据。

值得注意的是，当时，越来越多的品牌也逐渐进入了老铺黄金的古法黄金赛道。包含周大福、周生生、老凤祥、老庙等在内的头部品牌，均已布局古法金工艺，欲与老铺黄金共分“古法金”商场。揭露数据显现，2017年到2023年，老铺在古法黄金范畴市占率从14%降至2.0%，而2023年周大福、老凤祥、我国黄金的市占率分别为19.7%、11.0%、5.8%。

但在当时金价下，老铺黄金“一口价”，再加上商场等多重扣头，相比较其他品牌的素金克价+手艺费的形式，仍是具有必定性价比。使其在商场份额下降的状况下，仍旧坚持更高的毛利与添加。

不过，记者通过查询相关信息发现，一向宣扬“古法手艺工艺”的老铺黄金在产品出产上并非彻底自主出产，2021年至2023年外包产值占比分别为36%、32%、41%。相比较其他头部品牌，尚不纯在肯定意义上的壁垒。

因而，如安在金价不断上调、商场竞争压力加重的两层压力下，持续坚持本身品牌风格、产品质量，关于市值刚破千亿上市、未满一年的老铺黄金来说，前路仍然面对许多应战。

（科创板日报梁又匀实习记者李佳怡）

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